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　　具体来看，去年的“9·24”新政涵盖了七大政策要点，包括：第一，央行的政策考量主要聚焦增长、物价、银行息差、汇率、财政政策协同等五大考量因素；第二，总量宽松政策降准降息齐发；第三，地产领域发布五项金融支持新政策；第四，加大力度支持资本市场，修复风险偏好；第五，关注长债利率水平，尊重市场但也防范系统性风险；第六，人民币汇率贬值压力缓解，不过依旧强调防止单边预期；第七，债券市场短期关注风险偏好回暖的风险，但也需把握政策利率下调后的重定价机会。

　　2.涉及代销、信披、适当性管理等，多项重磅政策出台，财富管理行业合规发展路线年以来，国家金融监督管理总局围绕消费者权益保护相继出台了多个政策，包括《金融机构产品适当性管理办法》、《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》、《商业银行代理销售业务管理办法》等。其中，7月11日国家金融监督管理总局发布的《金融机构产品适当性管理办法》（以下简称《办法》），自2026年2月1日起施行。《办法》首次系统性构建了“产品-客户-销售行为”三维监管框架，从根本上要求金融机构摒弃粗放式销售模式，向精细化、合规化、客户适配化方向转型。其中对于不具备适当性的情况和对金融机构销售产品时的禁止行为，明确了机构行为的合法边界。

　　2025年5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在落实新“国九条”关于“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”的决策部署，致力于解决公募基金行业经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。其核心内容包括：第一，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，直指基金行业长期以来“基金赚钱、基民不赚钱”的问题。对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%。

　　出台之后，基金行业在制度、产品、考核、销售、组织五大维度迅速作出反应。比如，嘉实、易方达、博时等头部公募已将基金经理考核权重的80%锁定“三年以上滚动收益”，并同步推出“绩效递延+跟投强制”组合方案。上半年，全行业累计上报浮动费率主动权益基金186只，占同期新报产品的42%，其中头部公司上报数量占比70%。此外，沪深300、中证A500等宽基指数ETF管理费统一下调至0.15%/年；货币基金托管费同步下调5–10bp。

　　去年下半年以来，金融监管机构开始重点整改银行理财调节收益的行为。2024年6月，某地金融监管局向辖内信托公司发布《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》（以下简称《通知》）。《通知》指出了信托公司与理财公司合作时的四大问题：一是配合理财公司违规使用平滑机制调节产品收益；二是配合理财公司在不同理财产品间交易风险资产；三是为现金管理类理财违规投资低评级债券、违规嵌套投资存款提供通道；四是配合理财产品不当使用估值方法。

　　2025年，私募行业上演“减量提质”大洗牌。今年以来，上海、广东、浙江等地证监局陆续下发私募自查自纠工作通知，部分地区明确提出将通过走访调研、现场检查等方式，对私募基金管理人的学习自评工作进行抽查。从各地通报情况来看，私募违规行为主要包括：从事与私募基金管理相冲突或无关的业务、向投资者承诺保本保收益、挪用基金财产、未按合同约定向投资者披露可能影响其合法权益的重大信息等。中基协数据显示，今年上半年已注销私募基金管理人568家，远超去年同期水平；仅5月单月就注销63家，而新登记仅4家，管理人总数因此净减59家。从存量数据来看，截至6月底，存续私募基金管理人19756家，管理基金规模20.26万亿元。而在今年初，存续私募基金管理人共计20289家，管理基金规模19.91万亿元。

　　近日，证券投资基金业协会披露了最新的基金规模。截至6月底，我国公募基金资产净值合计34.39万亿元，创历史新高。其中，债券型基金增长近5100亿元，股票型和混合型基金均增长超1200亿元，货币型基金则下降超1600亿元。中信建投证券研究显示，二季度，公募基金总体规模增加6.57%，非货规模增加6.54%；混合型基金规模小幅下降，其他各类型均有一定增长。被动基金规模延续增长趋势，且增速再度回升，最新季度末规模占比约30%；权益类基金中被动投资规模占比达到50%以上。ETF规模同样加速增长，在被动基金中占比提升至72%。

　　随着去年9月以来权益市场逐渐回暖，基金公司也抓住机遇开始跑马圈地。今年，华夏基金、富国基金和易方达等大型基金公司均积极布局新产品，非货币ETF规模均显著增长。富国基金和华夏基金分别新发13只和11只ETF，主要集中在科创板及港股市场。海富通基金凭借3只债券ETF，上半年实现规模增长超过400亿元。在费率方面，大多基金公司选择“薄利多销”的策略，今年主流股票型ETF的管理费率仍为0.5%，但已有超过四分之一的ETF将管理费率下调至0.15%。

　　黄金的“牛市”在今年延续，本轮黄金牛市起始于2018年下半年，当时伦敦现货金价约1178美元/盎司；七年后的2025年6月底，价格已升至约3280美元/盎司，累计上涨约178%，其间先后经历了2018-2020年74%的拉升、2022-2024年44%的反弹，以及2025年上半年25%的加速冲刺，不断刷新历史新高。从全球来看，2025年上半年黄金ETF市场表现强劲，创下多项纪录。世界黄金协会7月11日发布数据显示，受6月资金大幅流入推动，上半年全球实物黄金ETF累计净流入达380亿美元，创2020年以来最佳半年度表现。

　　截至2025年7月30日，债券ETF产品数量已达39只，总规模突破5000亿元大关，达到5122.40亿元，其中，转债ETF2只，利率债ETF16只，信用债ETF21只。今年以来，债券ETF步入发展“快车道”，品类日益丰富、规模持续攀升、旗舰产品涌现。此外，今年债券ETF还增加了新的品种。今年5月份，债券市场“科技板”推出后，科创债发行主体扩围至金融机构、募集资金用途更加灵活、发行交易做市等配套机制更加完善。6月18日，中国证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛时提出，加快推出科创债ETF。7月17日，首批10只科创债ETF集体上市，从成立到上市，仅用一个月。