Mysteel：预期与需求共振钢乐鱼体育- 乐鱼体育官方网站- 世界杯指定平台LEYU SPORTS市或开启周期反转行情

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　　6月末钢材市场陷入深度悲观，市场情绪降至年内冰点，贸易商普遍采取去库存策略应对淡季。转折始于7月第二周，中央财经委会议释放明确信号，要求重点治理钢铁行业低价倾销行为，中钢协随即召开紧急会议部署控产自律行动。政策组合拳直接作用于市场神经——期货市场煤焦、铁矿等主力合约领涨黑色系，现货市场成交激增。值得注意的是，雅鲁藏布江水电工程带来的百万吨级钢材需求预期，与新型城镇化建设形成的政策共振，彻底扭转了市场情绪。当前市场似乎正在复制2016年供给侧改革初期的交易逻辑。

　　铁矿石与焦煤的领涨行情揭示出本轮反弹的特殊性。尽管247家钢厂铁水产量维持在239.8万吨/日的相对高位，但原料端供需矛盾更为突出。焦煤市场流拍率从6月末14.9%断崖式下跌至7月初1.4%，反映出采购情绪的剧烈转变。更值得关注的是，铁矿远期现货指数与港口现货价差持续扩大，表明市场正在提前交易三季度的补库需求。成本测算显示，7月焦煤8.3%的涨幅直接推高吨钢成本约120元，而铁矿3.31%的涨幅又贡献了60元成本增量。这种成本推动型上涨使得钢厂陷入不减产就亏损的两难境地，最终通过涨价来传导压力。

　　反内卷政策正在形成实质性产能约束。山东省率先执行以煤定产政策，将焦化产能利用率控制在65%以下；唐山市对23家钢厂实施一厂一策限产方案。更关键的是产能置换新规的严格执行，现在新建项目产能置换比例提高到1.25:1，且必须等量拆除旧设备后才能投产。这种刚性约束导致2025年上半年粗钢产量同比下降3%，而7月螺纹钢周产量已降至216万吨的年内低位。值得注意的是，宝武集团7月出厂价上调100元的决策形成示范效应，中小钢厂纷纷跟进，市场形成减产-挺价的良性循环。

　　传统淡季出现需求韧性主要源于三重因素：首先是制造业持续回暖，汽车行业1-5月累计产量同比增长12.5%，家电龙头企业8月排产计划环比提升8%；其次是基建项目集中开工，随着下游资金到位情况改善，为保障民生与就业，下半年基建领域可形成的实物工作量较上半年有明显提升；最后是出口订单超预期，东南亚市场对中国热卷的询盘量环比增长25%。尽管房地产投资仍在探底，但保障性住房建设加速形成对冲。现在项目资金到位率明显改善，钢材采购从按需采购转向提前备货。这种需求结构的优化，有效平滑了传统淡旺季波动。