贵金属：美国关税威胁再次升温 黄金盘中大幅下探后呈V型反弹乐鱼体育- 乐鱼体育官方网站- 世界杯指定平台LEYU SPORTS 20250708

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　　股指期货：周一A股市场早盘低开，日内结构性分化。上证指数涨0.02%，深成指跌0.70%，创业板指跌1.21%，沪深300跌0.43%，上证50跌0.33%，中证500跌0.16%，中证1000涨0.24%。个股涨多跌少，当日3255只上涨，1978只下跌，170只持平。分行业板块看，房地产、家居用品、环保涨幅居前，生物科技、贵金属、制药跌幅居前。期指方面，四大期指主力合约大部分随指数下跌，基差贴水受对冲需求影响扩大。消息面，沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》7月7日起实施，明确高频交易标准及差异化监管安排。海外方面，美国财长贝森特称贸易谈判最后阶段僵局，未来72小时繁忙，100个较小国家将获固定关税税率，8月1日为最后期限。资金面，7月7日A股交易额环比收缩2000亿元，央行逆回购操作单日净回笼2250亿元。操作建议，警惕追高风险，暂时观望为主。

　　黄金：美国关税威胁再次升温，黄金盘中大幅下探后呈V型反弹。消息方面，特朗普签署行政命令延长“对等关税”暂缓期至8月1日，并宣布对日本、韩国等多国产品征收高额关税。美国财长贝森特称市场可能已在消化特朗普的降息观，认为今年剩下的时间会降息两次。外管局公布数据，中国央行黄金储备连续第八个月增持。隔夜，美国公布数据反映经济就业韧性，市场预期美联储9月起降息，贵金属涨幅被抹去，但关税威胁再度升温支撑金银价格后期V型反弹收复大部分跌幅。后市展望，美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，短期关注美国通胀等数据和对等关税延期后各国回应，金价维持在3300-3400美元区间波动。

　　集运期货：EC盘面震荡。截至7月8日最新报价，CMA、MSC、ONE、EMC等航运公司报价有所变动。截至7月7日，SCFIS欧线日，SCFI综合指数较上期跌5.3%。截至7月8号，全球集装箱总运力较上年同期增长8.1%。需求方面，欧元区6月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为50.0；美国6月制造业PMI指数49，新订单指数46.4。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。操作建议，谨慎观望，预计主力处于1800-2000点震荡。

　　铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏。现货方面，SMM电解铜平均价79885元/吨，广东电解铜平均价79805元/吨，下游采购情绪低，市场货源不紧张。宏观方面，232调查下美国补库逻辑走弱，LME库存开始累库，临近关税暂缓期限市场担忧情绪再起。供应方面，铜精矿现货TC低位运行，硫酸价格走高，6月中国电解铜产量环比下降，预计7月产量环比增加。需求方面，国内需求有韧性，抢出口需求延续但透支后续需求，家电排产数据边际走弱。库存方面，COMEX库存累库，国内和LME库存累库。操作建议，主力参考78500-80000，短期观点为震荡。

　　不锈钢：情绪消化盘面走弱，基本面未有明显变动。现货方面，无锡宏旺304冷轧价格12700元/吨，佛山宏旺304冷轧价格12650元/吨。原料方面，菲律宾1.3%镍矿多在FOB36-37成交，印尼镍矿7月内贸基准价预计下跌。供应方面，7月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产325.31万吨，月环比减少2.87%。库存方面，社会库存消化偏慢，仓单近期一定减少。操作建议，主力参考12500-13000，短期观点为区间运行。

　　钢材：唐山限产，钢价震荡走势。现货方面，华东螺纹实际成交价持平至3060元每吨，华东热卷-10至3250元每吨。成本和利润方面，焦煤因环保督察开工率小幅下降，铁矿6月发运冲量，库存止跌有累库预期。供应方面，产量高位回落走势，6月铁元素环比下降6.5万吨。需求方面，五大材表需高位持稳，淡季表需有韧性。库存方面，钢材持平走势，淡季累库不及预期。操作建议，热卷主力合约波动参考3150-3300，螺纹波动区间参考3050-3150。

　　铁矿石：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升。现货方面，主流矿粉现货价格日照港600017）PB粉-4.0至723元/吨，卡粉-4.0至818元/吨。期货方面，铁矿主力2509合约-1.5（-0.20%），收于731.0元/吨。需求方面，日均铁水产量240.85万吨，环比-1.44万吨。供给方面，本周全球发运环比回落，澳洲巴西铁矿发运总量减少。库存方面，45港库存13878.40万吨，环比-51.83万吨。操作建议，短期铁矿震荡运行，单边建议逢低做多操作，套利建议9-1正套操作，区间参考700-750。

　　焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转。期现方面，焦煤主力2509合约下跌4.5（-0.54%）至835.0，远月2601合约持平（+0.00%）至888.5。现货端，国内焦煤竞拍回暖，成交好转。供应端，6月份环保检查告一段落，部分煤矿开始复产。需求端，焦化开工小幅下滑，下游高炉铁水产量再次下降。库存端，煤矿库存高位去库，下游库存低位回升。操作建议，期现交易建议逢高套保焦煤2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦煤2509。

　　焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部。期现方面，焦炭主力2509合约下跌10.5（-0.73%）至1422.5，远月2601合约下跌4.5（-0.31%）至1468.0。现货端，焦炭第四轮提降6月23日落地，降幅50/55元/吨。供应端，6月底环保检查告一段落，部分整改煤矿开始复产。需求端，有传唐山将开展环保限产，独立焦化和高炉开工将小幅下降。库存端，焦化厂库库存快速去库，港口库存继续去库，钢厂库存回升。操作建议，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509。

　　粕类：美豆大幅下挫，连粕偏弱跟随。现货市场方面，国内豆粕现货市场价格全面下调，成交方面全国主要油厂豆粕成交增加。开机方面，全国动态全样本油厂开机率下降。基本面消息，美国农业部周度出口销售报告显示美豆净销量增加，美国农业旱情文件显示美豆种植区受干旱影响面积下降。巴西外贸秘书处数据显示巴西大豆出口量减少。行情展望，美豆天气较好，美豆回调，国内大豆和豆粕库存持续回升，后续供应节奏较为确定维持高到港量，关注需求的持续性。

　　生猪：7月市场供应收紧，现货支撑偏强。现货方面，全国均价14.87元/公斤，较前一日下跌0.07元/公斤。市场数据方面，自繁自养模式母猪出栏肥猪利润增加，外购仔猪育肥出栏利润上调。行情展望，生猪现货价格震荡，近期二次育肥存栏量持续增加，但周末集团出栏有所增加，市场需求疲弱，价格略有回调。当前养殖利润回归低位，市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，市场期待7、8月份因年初仔猪腹泻影响或有一波行情，短期情绪或偏强，但活体库存持续后移，09盘面上方压力持续累积，关注14500上方压力。

　　玉米：盘面震荡偏弱，关注进口拍卖情况。现货价格方面，东北三省及内蒙主流报价下跌，华北黄淮主流报价下跌。港口价格方面，鲅鱼圈、锦州港收购价上涨，蛇口港散粮玉米成交价稳定。基本面消息，中国粮油商务网监测数据显示广州港601228）口谷物库存量减少，玉米库存量减少。行情展望，进口玉米拍卖持续，贸易商挺价惜售情绪有所松动，出货积极性增加，阶段性缓解供应紧缩局面，价格偏弱运行；但受余粮紧缩及进口低位下，下跌幅度受限。下游深加工存在检修计划，按需采购；养殖端随采随用，以刚需补库为主，整体受养殖消费支撑需求仍显韧性。中期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，三季度供需缺口存在支撑玉米上行。综上，短期玉米价格因情绪偏弱及政策投放节奏回调，但粮源偏紧限制玉米跌幅，关注后续政策拍卖情况，短线操作为主。

　　白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡。行情分析方面，6月上半月巴西产糖量同比大幅减少，巴西上调汽油中的乙醇混合比例支撑原糖价格，但全球供应趋向宽松对原糖施压，反弹高度有限，预计原糖维持底部震荡格局。国内方面，市场需求清淡，低库存支撑广西现货，原糖持续走弱，进口加工利润扩大，加工糖报价松动，对价格形成压力。考虑到后期进口量的增加，整体国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路。操作建议，维持反弹偏空思路，评级为震荡。

　　鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况。现货市场方面，全国鸡蛋价格多数下跌，货源供应稳定，市场走货放缓，贸易商采购心态偏谨慎。供应方面，在产蛋鸡存栏量维持高位，鸡蛋供应压力大。需求方面，鸡蛋价格降至阶段性低位，商超、电商或有促销活动，批发市场贸易商逢低补货，需求量有望增加。但学校陆续放假，学校食堂采购量将减少，逐渐转为家庭消费。价格展望，全国鸡蛋供应量充足，出货压力较大。但鸡蛋价格已经降至阶段性低位，贸易商或逢低补货，需求有望好转，学校食堂采购陆续转为家庭消费。仅个别地区受天气影响，走货一般，价格有小幅下滑风险。预计本周少数地区鸡蛋价格有小幅下滑风险，多数地区蛋价趋稳后或小幅走高。

　　油脂：马棕调整，豆油跟随CBOT豆类下跌。现货方面，连豆油跟随CBOT大豆与豆油下跌，国内部分工厂豆油胀库，拖累行情。主力9月合约报收在7894元，较4日收盘价下跌50元。现货随盘下跌，基差报价稳中波动。基本面消息，监测数据显示国内棕榈油库存总量减少，合同量增加。路透的调查显示6月末马来西亚棕榈油库存可能会下降，产量环比下降，出口增加。行情展望，棕榈油方面，受基本面上产量下降和出口改善的潜在利多支撑，毛棕油期货后市仍有向上冲击4200令吉的机会。在此受马棕连续合约年线和半年线的双重打压而遇阻后，期价有重新承压下跌的风险。叠加7月产量增长的潜在利空担忧影响，整体维持近强远弱的观点为主。国内方面，在马棕震荡上扬的带动和影响下，有望跟随向上展开震荡上扬走势。目前连棕油的上扬通道保持良好，随着港口库存增长压力逐步缓解和马棕上涨的带动，连棕油期货仍存在着突破前期高点后创新高的机会。豆油方面，生物柴油政策方面来看，45Z法案通过，美国生物柴油阶段性的利好已经兑现，市场等待其本周进行的听证会，因此，短期内CBOT豆油有一定下跌空间。国内方面，部分工厂豆油胀库，继续催提，对行情有一定拖累。现阶段工厂豆油库存继续增加。短线来看，工厂豆油库存仍将继续增加，但是这些库存多为待执行订单，油厂催提为主，销售为辅，在这种情况下基差报价波动空间有限。

　　花生：市场价格震荡偏稳。现货市场方面，国内花生市场行情震荡平稳，市场需求不佳，采购方采购谨慎，择价采购优质货源为主。目前河南正阳白沙通货米报价4.55-4.65元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.50-4.60元/斤；兴城花育23通货米报价4.55-4.60元/斤，吉林产区308通货米收购价4.64.65元/斤。国内一级普通花生油报价15000元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。目前来看，国内花生市场整体走势平稳；产区方面，基层供应基本完结，经销商消耗库存为主。预计花生价格或维持弱稳震荡格局。

　　红枣：市场多空博弈加剧。现货市场方面，新疆灰枣主产区枣树长势相对正常，枣农积极进行田园管理，多数枣农在摸芽过程中适当保存新枝条，近期气温较预期下降，长势良好关注二茬花坐果情况及天气变化。7月7日，河北崔尔庄市场停车区到货2车，参考二级7.40元/公斤，传统消费淡季终端实际需求暂未凸显，客商按需拿货成交一般。广东如意坊市场到货0车，大级别好货价格偏强运行，客商按需采购整体成交一般。行情展望，河北销区市场停车区货源供应减少，棚区出摊率下降，市场成交一般价格以稳为主。当前市场主要关注新季生长异动，目前长势暂未出现绝对性影响，盘面震荡回落，关注后续天气情况，若异常存在进一步炒作空间。

　　苹果：交易清淡，价格走弱。现货市场方面，栖霞产区冷库中看货客商减少，主流行情转淡，实际成交价格略有偏弱调整。沂源产区库存苹果余货零星，交易基本结束，差货行情显弱。洛川产区看货客商明显减少，库存苹果交易稍显弱势，价格稍有下滑。渭南产区苹果余货零星，交易基本结束，少量成交以质论价。行情展望，受高温天气影响，山东产区冷库中询价看货客商减少，行情转淡，冷库苹果成交价格偏弱调整，稍有下滑，实际成交价格受质量影响略显混乱。西部产区部分货源出现水烂等质量问题，客商拿货积极性下滑，局部成交价格下调2毛左右。

　　原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨。行情回顾方面，截至7月8日，美国延长贸易谈判最后期限，且市场担忧地缘局势仍存脆弱性，国际油价上涨。重要资讯方面，墨西哥国有石油公司向古巴出售原油和燃料，捷克共和国Unipetrol Litvinov装置关闭，科威特石油公司提供石脑油货物，欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日。主要逻辑方面，原油价格的小幅上涨主要受到地缘政治紧张局势升级与宏观政策调整预期的综合驱动。展望方面，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[510,520]；期权端可以捕捉波动收窄机会。

　　尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展。现货价格方面，国内尿素小颗粒现货价格有所调整。本周市场主要动态方面，供应端日产量增加，开工率上升，检修增多。需求端农业需求阶段性补货，工业需求不温不火。库存方面，尿素企业总库存量继续下降。外盘方面，印度国内尿素市场需求预期依旧强劲，本国政府敦促尿素生产商实现产量最大化。核心观点方面，目前国内尿素矛盾的结构在于库存有所去化、需求端有所好转、出口规模上量。策略方面，建议观望为主，主力合约支撑位调整到1690-1700；期权端，波动率预计收缩，后市可把握做缩波动机会。

　　PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限。现货方面，7月7日，亚洲PX价格小幅反弹。成本方面，7月7日，亚洲PX上涨2美元/吨至842美元/吨。供需方面，供应端国内外PX开工走势分化，需求端PTA负荷升至78.2%。行情展望方面，随着PXN修复至偏高水平，部分国内装置检修计划有推迟以及海外PX供应逐步恢复，且国内个别PTA大厂计划外检修以及终端负反馈有加速迹象，PX供需偏紧格局有所缓解，近期PXN压缩明显。虽油价短期走势偏强，但OPEC+超预期增产预期下，反弹空间受限，对PX支撑有限。不过考虑到7-8月下游PTA有装置投产预期，PX供需维持偏紧预期，预计PXN下行空间有限。绝对价格随油价波动，短期或维持震荡走势，中期重心偏弱。策略上，PX09短期在6500-6900区间运行，关注区间下沿支撑。

　　PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA僵持震荡。现货方面，7月7日，PTA期货震荡偏弱，现货市场商谈清淡。成本方面，7月7日，PTA现货加工费至265元/吨，TA2509盘面加工费332元/吨。供需方面，供应端PTA负荷升至78.2%，需求端聚酯综合负荷继续下滑至90.2%。行情展望方面，7月PTA装置检修力度一般，且因PTA新装置稳定运行，下游聚酯工厂7月存减产预期以及终端需求持续偏弱，PTA供需预期转弱，叠加7-8月新装置投产预期，近期PTA基差明显走弱。绝对价格上，油价短期走势偏强，以及原料PX供需预期偏紧，短期对PTA支撑偏强。不过在终端负反馈有加速迹象下，PTA绝对价格反弹仍受限。策略上，TA短期在4600-4900区间震荡，区间上沿偏空配；TA9-1滚动反套为主。

　　短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复。现货方面，7月7日，直纺涤短期货跟随原料震荡偏弱，现货方面工厂报价大多维稳。成本方面，7月7日，短纤现货加工费至1125元/吨，PF2508盘面加工费至1038元/吨，PF2509盘面加工费至950元/吨。供需方面，供应端部分工厂有减产动作，直纺涤短负荷下滑至93%附近。需求端下游涤纱商谈走货，销售疲软，减产有所增多。行情展望方面，短纤工厂7月存减产预期，不过终端需求偏弱、高温天气以及成品库存高位情况下下游也存减产预期，短纤供需双弱，驱动有限。近期短期现货加工费修复主要来自原料PTA基差的大幅走弱，短纤自身基本面仍偏弱，加工费修复空间有限，短纤绝对价格随原料震荡。策略上，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况。

　　瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动。现货方面，7月7日，内盘方面聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价局部下调。出口方面，受上游聚酯原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调。成本方面，7月7日，瓶片现货加工费344元/吨附近，PR2509盘面加工费393元/吨。供需方面，供应端周度开工率下降。库存方面，上周国内瓶片厂内库存可用天数增加。需求端2025年1-5月软饮料产量同比下降，瓶片消费量同比增加，中国瓶片出口量同比增长。行情展望方面，7月为软饮料消费旺季，且目前三房巷600370）、华润与逸盛瓶片装置减产已落地，后续万凯与仪化装置仍有减产计划，因此瓶片供需存改善预期，但考虑到目前瓶片社会库存仍较高，加工费逐步修复，绝对价格仍跟随成本端波动，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况。策略上，PR单边同PTA；PR8-9逢低正套；PR主力盘面加工费预计在350-600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会。

　　乙二醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压。现货方面，7月7日，乙二醇价格重心低位震荡，基差小幅走弱。供需方面，供应端截至7月3日，MEG综合开工率和煤制MEG开工率下降。库存方面，截止7月7日，华东主港地区MEG港口库存预估增加。需求端同PTA需求。行情展望方面，在国内外乙二醇装置供应提升下，乙二醇供需逐步转向宽松，7月预计供需平衡附近，8-9月累库预期。国内装置方面，7月浙石化与卫星石化乙二醇大装置仍处于检修期，但月内多套煤制装置存重启预期。海外装置方面，7月沙特、伊朗、科威特以及马来西亚货源均表现宽裕，进口增量预期较强。另外近期聚酯负荷下滑且终端市场逐步进入淡季，预计短期乙二醇价格上方承压。策略上，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权；EG9-1逢高反套。

　　烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随。现货方面，国内液碱市场成交偏淡，多地液碱价格稳定，河南、广东价格下降。开工方面，截至7月3日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率下降。库存方面，截至7月3日，华东扩充后样本企业32%液碱库存减少，山东扩充后样本企业32%液碱库存减少。行情展望方面，中央财经委员会议中提出依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。供给侧优化预期提振市场情绪，商品价格多数反弹。从烧碱基本面看供需矛盾有限，但高利润刺激高产，下游非铝相对淡季，氧化铝端近期调降采买价对烧碱价格支撑暂有限。在刺激消息释放后现货市场有激发低价投机需求，后续主要关注氧化铝厂报价是否会跟随上提。短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进，建议观望为宜。

　　PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定。现货方面，国内PVC粉市场价窄幅整理，多数市场价格重心小幅上移。开工方面，截至7月3日，PVC粉整体开工负荷率下降。库存方面，截至7月3日，PVC社会库存新样本统计环比增加，同比减少。行情展望方面，供给侧优化的政策信号带给PVC长线过剩的供需矛盾有积极利好预期。但短期看供需矛盾仍突出主要在于上游产能的出清非朝夕能落实，且需求地产端在地产未见明显数据改善前维持拖累属性。海外因BIS延期至年末或导致3季度出口量有所回落，且7月中有关反倾销税的裁定会对未来出口造成影响。库存方面PVC同比低于23-24年当期水平，结合基差与仓单看PVC压力有限。盘面短期有所走强但进一步上方空间谨慎看待。

　　纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，上市首日月差反套对待。现货方面，7月7日，纯苯市场价格偏弱。供需方面，纯苯供应端产能利用率略有上升，周产量略有增加。纯苯库存方面，截至7月7日，江苏纯苯港口样本商业库存总量去库。纯苯下游方面，上周主要下游苯乙烯、苯酚、己二酸、己内酰胺负荷增加，苯胺产能利用率较上期减少。行情展望方面，国内部分装置计划内检修，纯苯负荷有所下降，不过海外负荷逐步提升，亚洲纯苯负荷整体提升；需求上，下游综合负荷环比小幅回升，其中己二酸、己内酰胺负荷增加，苯酚、苯胺及苯乙烯负荷小幅下降。整体看，纯苯周度供需边际好转，不过在纯苯港口库存绝对水平偏高下，且山东裕龙投产及弘润重启预期下，纯苯自身驱动仍有限，价格支撑偏弱。2025年7月8日纯苯期货合约挂盘基准价通知如下：BZ2603合约5900元/吨，BZ2604合约5900元/吨，BZ2605合约5900元/吨，BZ2606合约5900元/吨。上市首日纯苯期货的交易逻辑及策略如下：单边，鉴于纯苯供需面压力较大，且原油中期有重心下移预期，远月03合约5900略升水现货，单边6000以上偏空对待；跨期套利，纯苯近端矛盾突出，预计呈Contango结构，反套参与；跨品种套利，苯乙烯利润自身供需边际转弱后利润难维持，EB2603-BZ2603在1170附近而现货价差超过1800，预计03上价差进一步收敛空间相对有限。

　　苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压。现货方面，7月7日，华东市场苯乙烯市场震荡走稳。供需方面，苯乙烯供应端整体产量略有下降，负荷略有下降。苯乙烯库存方面，截至7月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量增加。苯乙烯下游方面，截至7月3日，下游EPS产能利用率下降，PS产能利用率下降，ABS产能利用率下降。行情展望方面，苯乙烯行业利润较好情况下，部分装置检修推迟，且前期检修装置逐步恢复，苯乙烯供应仍有增加预期；而在原料苯乙烯高基差下，部分下游亏损扩大以及成品库存偏高压力下负荷有所下降，苯乙烯供需边际转弱，港口库存持续增加。且随着月底纸货交割结束后，市场买盘跟进乏力，苯乙烯基差回落明显。虽原料纯苯供需边际好转，但港口库存绝对水平偏高下，纯苯驱动有限，叠加OPEC+再次超预期增产预期下油价或承压。整体来看，短期苯乙烯供需预期偏弱且成本端支撑有限，预计苯乙烯或逐步承压。策略上，EB08短期或在7200-7500区间运行，高空对待；期权建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权；逢高做缩EB-BZ价差（1900附近）。

　　合成橡胶：短期丁二烯存走弱预期，预计BR上方承压。原料及现货方面，截至7月7日，丁二烯山东市场价格下降，CIF中国价格不变；顺丁橡胶山东齐鲁石化600002）市场价格下降，顺丁橡胶-泰混价差不变，基差上升。产量与开工率方面，6月我国丁二烯产量环比下降，顺丁橡胶产量环比下降；截至7月4日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化。库存方面，截至7月2日，丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶厂内库存下降，贸易商库存上升。资讯方面，隆众资讯7月7日报道燕山石化高顺顺丁橡胶装置计划提前重启运行。分析方面，成本端连云港石化丁二烯装置已重启，7月中鲁清石化计划重启，且目前欧洲多套丁二烯装置已重启，同时预计美国丁二烯到亚洲的出口量增加，远洋船货到港预期增加，预计短期丁二烯供应充裕。供应端，随着丁二烯逐步转弱，顺丁橡胶利润修复，顺丁橡胶开工率下行空间有限。需求端，轮胎订单情况不容乐观，库存仍高企，轮胎开工率上行受阻。总体来看，短期成本端存走弱预期，顺丁橡胶供应下行空间有限，供需宽松格局未变，预计BR上方承压。操作建议，短期逢高卖出看涨期权BR2508-C-11600，短期观点为上方承压。

　　甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运。现货方面，现货成交价格下降，基差走弱。供需库存数据方面，供应端全国开工率上升，非一体化开工率上升，国际开工率上升。需求端MTO开工率下降，传统下游加权开工率上升。库存方面，内地累库，港口累库。观点方面，近期甲醇市场呈现港口与内地分化格局。港口方面，累库及伊朗装置重启将压制价格，叠加MTO装置停车，港口基差快速走弱。内地市场受高开工与需求淡季偏弱7月内地检修计划增多，缓解部分供应压力。整体来看，甲醇上下空间有限，区间操作。策略方面，区间操作2250-2500。

　　天然橡胶：基本面走弱预期，空单继续持有。原料及现货方面，截至7月7日，杯胶、胶乳价格变化，云南胶水收购价、海南新鲜胶乳价格稳定，全乳胶上海市场价格下降，青岛保税区泰标、泰混价格下降。轮胎开工率及库存方面，截至7月3日，中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率下降，山东轮胎样本企业成品库存环比下跌。资讯方面，QinRex掌握的最新预估数据显示2025年泰国橡胶产量料增加，全年收割面积料微降，亩产增加。逻辑方面，供应端海外产区降雨逐步改善，泰国原料价格逐步走弱，成本端支撑走弱。需求端，轮胎样本企业产能利用率下行，部分半钢胎企业存检修安排，另有部分企业降负运行，全钢胎方面，个别企业存检修安排，产能利用率小幅走低，半钢胎企业产能利用率跌幅大于全钢胎，同时青岛库存延续累库。综上，基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税情况。

　　多晶硅：头部硅厂进一步上调报价，多晶硅午后拉升。现货价格方面，7月7日，据SMM统计，N型复投料均价36000元/吨，P型菜花料均价29500元/吨。供应方面，多晶硅6月产量约在10.1-10.2万吨。7月产量随着各大主要生产企业复产，有较大增幅，有望达到11-12万吨。需求方面，下游产品价格下跌，需求持续环比回落。预计7月需求端依旧进一步下滑，7月硅片排产预计将下跌10%至52GW左右。6月电池片产量下降至56GW，预计7月排产下降至54.5GW。6月组件产量下降至46.3GW，预计7月排产下降至45.5GW。库存方面，7月2日多晶硅库存回升0.2万吨至27.2万吨。本周仓单仓单小幅增加180手至2780手，折8430吨。逻辑方面，据SMM，今日头部多晶硅厂对部分订单致密/复投料报价上调至37元千克。上涨原因主要是近期反内卷政策导向以及行业自律。期货价格午后增仓上行，期权价格大幅上涨。当前下游需求依旧疲软，排产下降约10%，但供应端仍有复产增量，7月多晶硅产量预计在10.3-11万吨。从基本面来看，近期供增需减，供应过剩逐步增加。但在反内卷政策预期之下，市场对价格预期乐观。但从目前消息来看，短期暂无供应端减产措施，只是报价参照完全成本上调，供需的调整寄希望于龙头企业联合收储。市场在弱现实强预期之下，强势拉涨，关注下游在弱需求情况下对于价格上涨的接受程度。近端由于需求较弱，价格抬升后将给生产企业带来套期保值窗口，仓单或将有所增加，远端有政策预期和收储后的减产预期，有利于价格结构回到contango。操作建议，观望。

　　工业硅：工业硅期价震荡回升。现货价格方面，7月7日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价8750元/吨，Si4210工业硅市场均价9050元/吨。新疆99硅均价8050元/吨，环比不变。供应方面，四地区总产量为3.883万吨，产量环比回落9260吨，同比上月下降6050吨，主要来自新疆地区的减产。SMM统计2025年6月份工业硅产量在32.77万吨，环比增加6.5%，同比减少27.7%。7月产量将在云南地区复产的带动下增加，关注新疆大型企业生产情况，单日影响产量预计在1500-1700吨左右。需求方面，7月需求回升，多晶硅的产量预计将带来1万吨左右的需求增长。但是随着下游产量的增加，终端需求依旧疲软，下游硅片、电池片、组件价格仍在下跌，需求端未有好转迹象。有机硅排产增加预计7月产量约22万吨，但需求依然较弱，下游产品有下跌压力，目前因工业硅价格上涨，价格有所企稳。库存方面，社会库存回升，仓单、厂库库存均有所下降。工业硅期货仓单回落至51701手，折合25.8万吨，社会库存共计55.2万吨，上涨1万吨，厂库库存下降2.3万吨至20.01万吨，主要降幅在新疆。逻辑方面，工业硅现货企稳，期货震荡为主，下午跟随多晶硅期货上行。供应端来看，前期大幅拉涨后打开套利窗口，企业套保增加，预计7月产量维持高位。7月大型企业减产有利于缩小供应过剩情况，但供应量预计依然将在30万吨以上。需求方面，多晶硅产量预计在10.3-11万吨，有机硅需求疲弱但在前期检修后预计DMC排产仍有22万吨。工业硅期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力。关注多晶硅在反内卷背景下是否有减产计划，以及焦煤期价的影响。技术面来看，小时线仍在均线上方，日线上方有压力。基本面来看，供应端未有收缩预期，终端需求并不乐观，下跌压力增加。但需注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利。但弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理。操作建议，观望。

　　纯碱：累库持续，过剩格局凸显。玻璃：现货成交持续性存疑，盘面情绪走弱。玻璃和纯碱现货行情方面，纯碱重碱主流成交价1200元/吨上下，玻璃沙河成交均价1100元/吨上下。供需方面，纯碱国内纯碱产量环比下跌，其中轻质碱产量环比减少，重质碱产量环比增加。截止到2025年7月7日，国内纯碱厂家总库存增加，其中轻质纯碱库存减少，重质纯碱库存增加。玻璃截至2025年7月3日，全国浮法玻璃日产量略有增加。本周全国浮法玻璃产量环比增加，同比减少。截止到20250703，全国浮法玻璃样本企业总库存环比减少，同比增加。折库存天数减少。分析方面，纯碱前期消息面以及情绪提振下盘面反弹，部分地区现货价格下调带动现货成交转好，据了解中下游签约较多。从供需大格局来看纯碱依然过剩格局明显，但在过剩的大逻辑之下当前碱厂依然有一定利润，因此我们认为中长期看还将有进一步的利润去化的过程。前期光伏复产带来一定纯碱需求，但抢装过后光伏产能增长趋于滞缓。浮法产能走平且有进一步冷修预期，因此整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速。可继续跟踪有关检修恢复情况，预计后期检修损失量减少，周产高位震荡，库存承压。建议保持反弹空思路。玻璃前期相关政策扰动，市场对于玻璃有减产预期带动盘面大幅反弹。盘面情绪带动现货端大幅好转，叠加月初授信，产销走强，基差结构激发了部分投机需求，关注持续性以及是否能形成正反馈。当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃刚需端有一定压力，长远看最终行业需要产能出清来解决过剩困境，因此还需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转。盘面反弹后市场认为利多有限，近日重新走弱，预计窄幅震荡格局，建议观望。操作建议，纯碱反弹空思路，玻璃短线观望。