乐鱼体育- 乐鱼体育官方网站- 世界杯指定平台LEYU SPORTS能化 原油：油价冲高回落 关注地缘主线

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　　在报告中指出，最重要的是，市场担心一旦局势升级，伊朗可能会封锁霍尔木兹海峡——全球约四分之一的海运石油经由此地运输。一旦霍尔木兹海峡航运受阻，全球油气危机就会爆发，尤其是伊朗政权陷入绝境，可能会采取铤而走险的举动。数据显示，2025年每天约有1300万桶原油通过霍尔木兹海峡，约占全球海运原油总量的31%。去年6月，美国和伊朗冲突升级时，霍尔木兹海峡就曾出现航运受阻风险。美国很难对伊朗采取类似委内瑞拉手段，一方面因为伊朗距美国本土遥远，另一方面中东地区的地缘政治局势远比拉丁美洲复杂。此外，美国宣布了新一轮对伊朗的制裁措施，包括多个个人与实体企业，接下来或将继续用制裁作为谈判手段。

　　3、委内瑞拉方面，美国总统特朗普于白宫召见全球多家大型石油企业高管召开会议，商讨委内瑞拉相关议题，并提出希望这些企业向委投资1000亿美元，助力该国大幅提升石油产量，此外，还表示，委内瑞拉将向美国“移交”3000万至5000万桶的“受制裁原油”。此后美国政府官员也透露称，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售。这笔交易价值5亿美元，该官员补充说，预计未来几天和几周还将进行更多石油销售。而在委内瑞拉原油的销售方向上，除了美国墨西哥湾沿岸的大量大型炼油厂以外，亚洲无疑是其主要的市场开拓方向。4、一波未平一波又起，美国再次祭出关税大旗。17日美国总统特朗普表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。欧洲各国回应关税不可接受。5、2025 年中国1-12月原油进口为5.78亿吨，同比增长4.4%，创历史新高。测算全年日均进口约1155万桶/日。中东地区仍是核心供应地，但来自俄罗斯、非洲及“

　　6、美国原油库存的意外增加抑制了油价的上涨势头。上周美国原油净进口量增加近500万桶，美国原油库存增长，汽油库存继续增加，馏分油库存稳定。美国能源信息署数据显示，截止2026年1月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36125亿桶，比前一周增长360.5万桶；美国商业原油库存量4.22447亿桶，比前一周增长339万桶；美国汽油库存总量2.51013亿桶，比前一周增长897.7万桶；馏分油库存量为1.29244亿桶，比前一周下降3万桶。原油库存比去年同期高2.37%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高3.06%；比过去五年同期高4%；馏分油库存比去年同期低2.10%，比过去五年同期低4%。美国商业石油库存总量增长620.9万桶。

　　7、综合来看，当前油价受到多重因素的影响，地缘局势是重要的影响因子，尤其是中东，由于路径的不可预测，供应可能受到冲击的隐忧提升了原油地缘溢价。而当前需求层面来看，缺乏明显的亮点支撑，整体表现为有韧性，但增速有待观察。因而总体原油在供给端未有实质性缺失的背景下，油价涨幅有限，短期仍将延续震荡运行节奏。燃料油：伊朗局势动荡对市场产生较大扰动（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外增加，净进口量增加近500万桶，汽油库存继续增加，柴油库存维持稳定。本周伊朗地缘局势升温之下，内外盘油价出现大幅波动。从伊朗海运石油出口来看，最新一周发货量降至100万桶/日之下，最新四周均值在135万桶/日左右，自去年10-11月的超220万桶/日下滑后仍未恢复。而最新消息显示，特朗普表态将观望伊朗局势。委内瑞拉方面，据报道美国已正式开始出售委内瑞拉石油，未来几天市场将关注委内瑞拉库存原油交付的结果。需求方面，海关数据显示，12月中国原油进口量约环比增长10%，同比增长17%。中期来看，维持对于2026年一季度供需压力较大的判断不变，伊朗局势僵持之下油价短期可能出现降温。

　　4、策略观点：本周，国际油价先涨后跌，新加坡燃料油价格也先扬后抑。低硫端，1月预计新加坡将从西方接收约290-300万吨低硫燃料油，高于12月的260-270万吨，供应整体充足，不过近期下游需求有所支撑。高硫端，在前期裂解价差大幅回落之后，本周新加坡市场结构小幅走强，但未来委内瑞拉资源供应流入市场可能进一步对高硫燃料油产生利空影响。短期伊朗局势仍将对油价产生较大影响，FU和LU绝对价格或仍以跟随油价波动为主，其中FU波动率明显高于其他油品，关注地缘局势带来的进一步扰动。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外增加，净进口量增加近500万桶，汽油库存继续增加，柴油库存维持稳定。当前美国原油库存同比高2.37%，比近五年同期低3%；汽油库存比近五年同期高4%；馏分油库存比近五年同期低4%。本周伊朗地缘局势升温之下，内外盘油价出现大幅波动。从伊朗海运石油出口来看，最新一周发货量降至100万桶/日之下，最新四周均值在135万桶/日左右，自去年10-11月的超220万桶/日下滑后仍未恢复。而最新消息显示，特朗普表态将观望伊朗局势。委内瑞拉方面，据报道美国已正式开始出售委内瑞拉石油，未来几天市场将关注委内瑞拉库存原油交付的结果。需求方面，海关数据显示，12月中国原油进口量约环比增长10%，同比增长17%。中期来看，维持对于2026年一季度供需压力较大的判断不变，伊朗局势僵持之下油价短期可能出现降温。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.39%，较上周走高8.5个百分点，较去年同期走低4.42个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.52%，较上周走高7.5个百分点，较去年同期走高5.44个百分点。截至1月16日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46.1天，周环比增加1.5天；半钢胎成品库存47.9天，周环比增加0.5天。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。

　　1. PX：本周PX价格窄幅震荡后下跌。至周五绝对价格环比下跌1.5%至879美元/吨CFR。截至1月16日，中国PX开工负荷为89.4%，较上期下降1.5个百分点。亚洲PX开工负荷为80.8%，较上期下降0.5%。装置变化：浙石化900万吨PX装置1月中开始降负；韩国GS 55万吨装置1月15日逐步重启。PX大型装置检修降负，PX供应收缩，下游TA装置变动不大，PXN和TA加工差修复较好，PX价格有一定利好支撑。

　　3. MEG：本周乙二醇内盘重心宽幅调整后走弱，市场商谈一般。截至1月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.43%（环比上期上升0.5%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.21%（环比上期上升1.58%）。乙二醇国内供应表现宽裕，近月到港货源集中，港口库存累库，下游聚酯降负，预计价格低位震荡。4.聚酯变动：据CCF数据，本周瓶片涉及到一套35万吨装置重启、一套40万吨装置降负一半、一套30万吨装置破产重组而停车、一厂120万吨装置停车检修；长丝涉及三套装置停车检修，产能均在25万吨；另有个别工厂装置调整，综合聚酯负荷下降。截至1.16，国内大陆地区聚酯负荷在88.3%附近，周环比下降2.5个百分点。本周7天平均产销估算在9成附近。周末2日平均产销较好在140%附近；5个工作日平均产销在6-7成附近。5.进出口：12月，纺织品服装出口金额259.92亿美元，同比下降7.4%，其中，纺织品出口125.8亿美元，下降4.23%；服装出口134.12亿美元，下降10.19%。2025年1-12月，纺织品服装累计出口金额2937.67亿美元，下降2.44%，其中，纺织品出口1425.85亿美元，增长0.44%；服装出口1511.82亿美元，下降5%。

　　2、需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期-0.3%。其中农膜整体开工率较前期-1.0%；PE管材开工率较前期-0.2%；PE包装膜开工率较前期-0.8%；PE中空开工率较前期+1.3%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期+0.4%。PP方面北方低温天气影响，户外施工停滞，吨袋、编织袋需求下降，导致整个行业平均开工处于下滑走势。3、库存：PE方面，本周价格表现偏强，下游补库力度增强，生产企业顺利去库，但社会库存小幅增加。PP方面，本周上游炼厂积极去库，同时下游企业在价格上涨的背景下增加购买，导致总库存下降。4、原料：布伦特原油现货价格环比上升6.57%至67.78美元/桶，石脑油价格环比上升4.39%至559.83美元/吨，乙烷价格环比下降2.89%至2843.33元/吨，动力煤价格环比上升1.26%至705.60元/吨，甲醇价格环比上升0.40%至2253.50元/吨。

　　5、总结：供应方面本周福建万华、宜宾天原、盐湖镁业负荷降低，导致产能利用率下降，下周复产装置不多，预计产量继续小幅下降。需求方面，国内房地产施工放缓，因此管材和型材开工率也逐步回落。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，但是出口在4月1日之后不再退税，会增加远月合约上行压力，而近月合约反而会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。

　　7、观点小结：近期尿素需求释放带动现货成交放量、企业去库、期现价格同步上涨。尿素价格已涨至阶段性高位，一方面引发中下游抵触情绪，另一方面，国内旺季在即，保供稳价政策导向影响力将持续扩大。短期尿素各方需求仍有跟进预期，现货情绪依旧坚挺，且宏观情绪回暖将给期货盘面提供支撑。但市场若无新增利好因素，尿素期价1800 -1820元/吨将成为阶段性高点，后续进入高位震荡趋势。随着春节临近，尿素供应持续提升、下游备货力度逐渐减弱、企业持续累库，节前市场压力仍将不断提升。关注保供稳价政策导向、现货成交持续力度、印标最终结果、宏观及商品市场整体情绪。